【美联储】美联储释放“超预期”信号

    美联储释放“超预期”信号

美联储3月议息会议决定维持联邦储备基金利率不变在市场预期之内，这场“鸽声嘹亮”的会议给出了两大“超预期”信号：2019年不加息，今年9月停止缩减资产负债表计划。

不到半年时间，美联储对于2019年的加息前瞻已从3次降为0次，如此剧烈反复的变化在美联储历史上较为罕见。

fxtm富拓货币策略和市场研究全球主管jameelahmad对中新社记者说：“现在已经接近美联储这一轮加息的末期了，现在美联储对整个经济的前景态度也发生了变化，相对有一些悲观，也和其他的央行一样表达了对经济增长动能的担心。”

在jameelahmad看来，当前全球经济增长正在放缓，这也是美联储比较担心的问题，未来加息政策会更加谨慎。

工银国际首席经济学家程实认为，此次美联储议息会议确证了政策立场由“鹰”转“鸽”，这一信号确证了美联储在经济乱局中的适时妥协。

若2019年美联储不加息且继续实行鸽派立场政策将带来哪些影响？从美联储公布3月议息会议声明后的市场反应来看，美股、美债上涨，美元跳水下跌。人民币对美元汇率中间价21日较前一交易日上调251个基点，在岸人民币对美元即期汇率在当天早盘更是有涨破6.67的表现。

摩根士丹利亚太地区联席ceo高浩沣甚至直言，美联储当前的政策决定对于所有类型的资产都很理想。

程实则指出，美国经济不确定性“退潮”和通胀走势重返稳态这两个前提条件将使得美联储重拾“鹰姿”，但后者料将花费较长时间，因此，美联储的政策妥协将长期延续。受此影响，2019年美元指数易跌难涨，人民币等新兴市场货币的汇率压力将保持总体舒缓，国际资本流向新兴市场的大趋势难以逆转。

“2019年停止加息和退出缩表，对全球市场都是重大利好，尤其是对包括中国在内的新兴市场的汇率压力将会大大减弱，有利于新兴市场国家的流动性改善。”星石投资组合投资经理袁广平还特别提到，美国对中国货币政策的约束会大大降低，中国央行的货币政策可以更加灵活。

中信证券固收首席分析师明明认为，今年全球货币政策转向是影响资产价格的重要因素，从欧央行到美联储，都是“一鸽再鸽”。其中，转鸽的央行促使流动性改善，从而推动了风险资产价格的上涨。而货币政策不再抬升利率和充裕的流动性也促使债券收益率的下行。

谈及美联储9月停止缩表计划的影响，华创证券首席宏观分析师张瑜指出，流动性环境将有所改善，美国长端利率或将有所下行：一方面，美联储结束缩表会改善全球流动性环境，利好市场流动性改善。另一方面，从mbs(抵押支持债券)收到的本金偿付款投资到美国国债，将增加美国国债的需求，压低美国长端国债的收益率，也会导致美债收益率曲线更加扁平化。

袁广平亦认为，未来美联储在资产的持仓结构和期限的调整上值得关注，如果在期限安排上增加短期国债的配置，也有利于纠正美国长短期国债利差平坦化的趋势，提升对美经济前景的预期。

“展望未来，美联储何时结束妥协、重拾“鹰姿”，将成为下一个牵动全球市场的核心问题。”程实说。